进入6月份，国产创新药板块持续迎来多重利好共振。截至6月12日，国证港股通创新药指数的市盈率仅为34倍，约为2月21日业绩披露期开启前的一半，在此背景下，市场对国产创新药板块的“预期差”有望持续得到修正。
一、政策端：完善商业保险制度
6月上旬，相关部门印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。意见提出，推进优质医疗卫生资源共享。推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，优化区域医疗中心建设模式、管理体制和运行机制。完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需求。
商业保险制度完善后有望为国内创新药产业带来一定正面刺激：
（1）支付瓶颈突破：过去创新药依赖医保单一支付渠道，面临降价压力大、放量周期长等问题。商业保险的扩容（如即将落地的丙类药品目录）将构建“医保+商保+自费”的多元支付体系，为高价创新药提供可持续回报路径。
图：港股创新药企收入逐年增长
（2）市场扩容效应：2024年国内创新药自费市场规模已达3200亿元，商保制度完善后，患者自费支付能力提升，预计2030年市场规模将突破1万亿元，肿瘤、代谢病等高价药需求将进一步释放。
二、国际化：更多创新药企披露出海情况
当地时间6月11日，在第46届高盛全球医疗健康年会上，某中国港股创新药龙头企业公开表示，今年以来，对外授权交易已经成为公司重要战略目标之一，目前多项资产具备对外授权潜力，近期将会披露一个标志性的重磅对外授权交易，点燃了市场期待。
作为我国传统药企转型创新的一大标志性企业，该港股创新药龙头2024年全年创新药产品总收入达120.6亿元，占总收入比例达到41.8%。叠加其对“出海”授权交易的积极表述，市场对国产创新药板块“潜在收入预期差”的积极情绪或越发强烈。
三、技术面：重磅全球创新药学术会议再临
6月20日-23日，有“全球规模最大的糖尿病会议”之称的美国糖尿病协会（ADA）科学年会即将召开，兼具治疗糖尿病和减重的GLP-1药物被认为是本届大会的热点之一。
前期，5月30日-6月3日的全球ASCO大会上，中国创新药企以73项口头报告数量创下历史新高，大幅改善市场对国产创新药板块的预期。
图：国内GLP-1减肥创新药市场规模逐年增长
展望未来，由于国内多家创新药企在GLP-1等减重领域有相关管线布局，相关研究机构认为，ADA会议是中国创新药企业向海外展示减肥创新药领域研发实力的重要窗口，有望带动减肥创新药板块相关行情。
整体来看，6月的国产创新药行业或许还暗藏不少“预期差”演绎的空间，大家或可多多关注估值仍然较低的港股创新药板块！
今日指数：
（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。指数前十大成分股占比高达70%，锐度较高。
（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，有望受益于创新药业绩放量的逻辑。
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